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荷宝投资缪子美:警惕2018年全球市场将面临重大

来源:网络整理 编辑:采集侠 时间:2018-04-02

  1月18日,“2018金融风险管理领袖论坛”在上海举行。荷宝投资中国首席子总监缪子美出席论坛并发表题为《警惕2018年全球市场将面临重大风险》主题发言。

荷宝投资缪子美:警惕2018年全球市场将面临重大

  缪子美:各位领导,各位嘉宾,大家好,早上好。首先我想简单的介绍一下荷宝,荷宝是一个欧洲的资产管理公司,国内知名度没有那么高,但是它是全球知名的基金品牌的第十名,我们管理的资产有三千亿美金,在整个的全球的可持续投资方面,我们也是在业界领先。在今天的主题演讲里面,主办方邀请我来讲,可能其中的原因可能是我这个抬头,过去我的理念运用在投资上,我管理了一个中国基金,海外中国基金,已经超过十年的时间。

  首先去年十月份的时候,我也做过一个公开的演讲,当时在2007年,中国海外股票市场达到顶峰的十周年,当时我就预测,我们很快就可以超越,今天一个很好的日子,2018年,1月18日,我们已经超过,就是达到历史最高水平了,我们见证了港股的历史的时刻,除了港股之外,全球各个股票市场,都是牛市。但是我们基金经理来讲,内心也是藏着一个,谨慎的投资者,这样一个担忧。那么这个乐观的情绪,是不是有可持续性呢?有没有这个基本面的支撑呢?我们看过去,11年的整个经济发展的情况,从2008年金融危机开始到现在,去年是唯一一年,我们全球经济增长是同步的,这个图绿色是代表各个国家当年的GDP的增长,可以看到2017年,全球同步增长,也就是股票市场这一波的涨幅是有资本面的支撑的,但是其实背后很多结构性的改革,还没有展开,所以投资者需要担心的。

  过去几年我们看到,新兴市场跑输了美国市场,美国市场,我们现在判断,已经太贵了,所以投资者都是看好新兴市场,过去一年的表现可以看到新兴市场是跑赢美股的。为什么呢?其实我们风险角度来讲,投资者认为新兴市场风险是较高的,但是美银美林有个指标,新兴市场的指标,我们现在是在十年的低点,所以2018年,我们因为风险点,不是在新兴市场。

  另外一个风险点,很多投资者都是担心在中国,中国过度杠杆,会不会是一个重大的风险点呢?我们不觉得,但是讲到风险,很形象的一个表述,就是黑天鹅和灰犀牛,其实这两个是可以相辅相成的,哪个是黑天鹅,哪个风险是灰犀牛呢?不容易判断,这个是我简单的判断。

  我就来讲述一下,在我们看中国市场的时候,除了看中国之外,我们觉得,无论是现实世界,还是虚拟的世界,全世界各个市场现在都已经非常融合,所以再一个地方,发生的一些风险,也会影响到全球其他的国家,所以我们看风险,一定要从全球的角度来看。首先第一个风险,过去几年,各个央行所累计的这些量化宽松,宽松容易,退出宽松很难。作为投资者来讲,这个情况,我们没有一个明确的预期,会发生什么。那么美国央行和欧洲央行过去都有很好的指引,所以对于银行,美联储和欧洲央行的一些行动,现在都有一定的预期,比如美国今年会加息三次,欧洲央行可能量化的宽松,或许缩表,应该到九月底,就可以完成。有个风险点就是日本,因为日本一直以,都是全球最宽松的央行,但是现在日本的盈利情况非常好,而且通胀压力也开始起来,日本银行的行动,也可以说,对于全球投资者来讲,是一个不可预测,要非常留意的一个央行。

  另外一个指标我们要留意的,就是美国国债收益率,债王Bill Gross已经说了,根据他的判断,债券市场已经进入熊市,另外一个债王Jeffrey Gundlach,他说现在十年期利率,超过2.63%,债券市场会进入熊市。对于全球不同类别的资产投资者来讲都要关注。因为债券市场的崩盘或者是下跌,会有正面和负面的影响,可能最初的时候,对于股票市场来讲,是正面,但是之后一定是负面。我们投资者怎么看呢?我们荷宝有很大的债券市场的团队,我们通过三方面的研究,看整个市场的资本面、估值、流动性技术性三个方面做出判断。我们认为各个债券市场现在都到了顶峰,至于什么时候会是下跌的阶段呢?我们要密切的关注。

  确定的一点,就是从去年开始,股票市场已经打赢了债券市场,现在钱已经从债券市场搬家到股票市场去,慢慢的资产配置都会有很大的变化。这个也是我们投资者要密切关注的。根据美银的全球投资者的调查,今年各个投资者,都是在调仓,特别是各个资产类别,从债券转到股市是个大势。另外一个指标我们要关注的是美国股市,因为美国股市的情况会直接影响到各个市场类别。美国股市是九年,今年是第十年,大部分的投资者会认为今年会进入第十年的牛市,但是牛市没有永远的牛市,早晚会停止的。什么时候?今年还是明年,投资者要密切的关注。

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